向實體經濟讓利 解小微企業難題

今年的政府工作報告提出,穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配,保持流動性合理充裕,保持宏觀杠桿率基本穩定。同時,政府工作報告還將貨幣政策支持實體經濟和小微企業放在了更突出的位置,花了不少筆墨表述貨幣政策要向實體經濟、小微企業、個體工商戶、新型農業經營主體適度傾斜。

向實體經濟讓利

“結構性貨幣政策將是今年的主要發力點。相比統一的貨幣政策,結構性貨幣政策工具在一定程度上有助于緩解小微企業的融資問題?!比A為研究專家周錫兵對國際商報記者表示,尤其是多種結構性貨幣政策工具的“精準滴灌”組合實施滿足了小微企業的資金需求,防止了系統性風險的發生。

據了解,國家推出了短期流動性調節工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)、信貸資產質押再貸款、定向存款準備金率、定向中期借貸便利(TMLF)等貨幣政策工具。但從整體來看,小微企業的融資必須依靠自身的“造血”能力。

今年國家在促進科技創新、綠色發展及小微企業發展的同時也收緊了房地產融資和城投平臺融資。政府工作報告提出,優化存款利率監管,推動實際貸款利率進一步降低,繼續引導金融系統向實體經濟讓利。

近期監管部門對互聯網存款等違規產品和競爭行為展開清理,體現了“優化存款利率監管”的態勢。中國人民大學助理教授王鵬對國際商報記者表示,“精準”的監管體現在對金融科技和金融創新的全面監管、資產端具體應用的監管。隨著對存款利率的監管、競爭秩序進一步規范,銀行資產端的貸款利率將得到更大的下行空間。

再降低綜合融資成本

貨幣金融方面,引起市場關注的是“推動實際貸款利率進一步降低”。當前貸款市場報價利率(LPR)已經成為銀行貸款利率的定價基準,即“貸款利率=LPR報價+點差”。

“由于利率市場化的發展,存貸款利差直接影響銀行間的競爭力,競爭存款導致存款利率上揚,競爭貸款導致貸款利率下行。但貸款利率實際上受到負債端存款利率的約束,如果存款利率沒有下降,那么銀行降低貸款利率的空間也有限?!鄙虾A⑿沤鹑跁媽W院教師李光洲對國際商報記者表示,這就出現了銀行推出保本理財、結構性存款、靠檔計息存款等產品,用以規避現行的存款利率監管要求的行為,從而導致存款利率很難隨市場利率下行。

對比來看,去年的政府工作報告提到的貨幣政策工具有降準、降息、再貸款等,而今年的政府工作報告中,再貸款政策依舊被提及,但沒有再提降準、降息這兩項工具。

有分析認為,今年大概率不會通過降息來引導貸款利率的下降,而是通過“優化存款利率監管”降低銀行負債成本,從而引導銀行降低實際貸款利率。

財信證券首席經濟學家伍超明表示,一方面,隨著市場利率的上升,名義貸款利率也將有所提高,但通脹水平有望從低位較快回升,企業實際貸款利率或將下降;另一方面,政府工作報告強調繼續引導金融系統向實體經濟讓利,也有利于實際貸款利率的下行。

伍超明表示,預計拓寬直達實體經濟貨幣政策工具的支持領域是一個長期趨勢。完成“十四五”規劃和2035年遠景目標任務,需要以供給側結構性改革為主線,加大創新力度和提升經濟潛在增長率。因此,民營企業、制造業企業等需要長期支持的國民經濟重點領域和薄弱環節都是重點支持對象,需要直達實體政策工具的支持。


(來源:國際商報

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